Le prix Nobel Robert Shiller estime que les actions américaines sont historiquement chères, même après la récente correction à Wall Street. Le risque d’une baisse des marchés de plus de 30% est élevé, selon lui.
L’économiste Robert Shiller, prix Nobel d’économie en 2013 et professeur à l’Université de Yale (Etats-Unis), connu pour ses travaux de recherche sur la valorisation des actions, a estimé lors d’un entretien accordé à la chaîne télévisée CNBC que les risques d’un krach des marchés d’actions américains étaient actuellement significatifs.
En dépit de la récente baisse des cours, ces derniers « restent relativement élevés », avec une survalorisation des sociétés cotées manifeste. Pour jauger la cherté des entreprises, Robert Shiller a développé un indicateur, le CAPE (cyclically adjusted price to earnings), dit aussi PER de Shiller, qui correspond à la capitalisation boursière rapportée aux bénéfices, ajustés de l’impact du cycle économique. Pour cela, l’indicateur divise la valeur boursière des marchés d’actions américains par la moyenne sur 10 ans des bénéfices annuels.
Le récent reflux de Wall Street a ramené le PER de Shiller de presque 27 à 25, un niveau qui reste toutefois historiquement élevé (voir graphique). Robert Shiller a en effet souligné que cet indicateur était en moyenne de 17, ce qui impliquerait une chute supplémentaire de 34% de l’indice phare S&P 500 (composé des 500 principales valeurs, outre-Atlantique). La dernière fois que le PER de Shiller a atteint le niveau de 27, c’était en 2007, juste avant l’effondrement des marchés d’actions.
Déjà, début août, Capital.fr avait signalé la cherté des actions américaines , compte tenu du niveau historiquement élevé de cet indicateur, et incitait les investisseurs à la prudence. Un avertissement qui a précédé de peu le décrochage des marchés d’actions.
Nicolas Gallant
Source: capital
