Les marchés boursiers ont été fragilisés en ce début d’année par un violent retour à la réalité empreint de volatilité. La capitalisation mondiale des marchés actions a reculé en données trimestrielles pour la première fois depuis le premier trimestre 2016, de 337 milliards de dollars. La séance d’ouverture du second trimestre n’augure rien de meilleur puisque le Dow Jones a chuté de 1.9%, sa pire performance depuis 1929. La confiance disparaît-elle peu à peu ? De plus en plus de similitudes apparaissent entre la situation actuelle et ce qu’il s’était passé en 2008. Les marchés sont binaires, les équilibres fragiles et parce que des secousses ont déjà eu lieu en ce début d’année il nous fallait rappeler la possibilité d’un séisme de plus grande amplitude dans les mois à venir.
Depuis plusieurs semaines les indices américains sont entrés dans une phase de correction légitime, alors qu’ils ne connaissaient qu’une seule direction depuis l’élection de Donald Trump : la hausse. L’imprévisibilité de ce dernier dans sa conduite des affaires économiques et internationales, couplée à un décrochage des valeurs technologiques qui faisaient jusqu’ici office de locomotives, a jeté un froid sur les investisseurs en manque d’idées et sans réelles convictions à court terme. Un changement de psychologie semble à la manœuvre, les opérateurs ne mettant plus les replis à profit et vendant même les résistances. Progressivement, nombreuses sont les actions dont la tendance de moyen terme s’est détériorée, notamment en Europe. Quant aux groupes qui revoient à la baisse leurs prévisions, ils sont plus durement sanctionnés que d’habitude, à l’image de Sodexo encore cette semaine (-20% en 2 séances).
Fondamentalement, nombreux investisseurs citeront les forces de rappel qui devraient pourtant soutenir une hausse. La baisse récente des cours conjuguée à une révision historique à la hausse des bénéfices a fait chuter les ratios de valorisation. Le S&P 500 ne se paie plus que 16 fois ses bénéfices à venir contre près de 20 fois en début d’année. Quoi qu’elles envisagent en 2019, les banques centrales du Japon, de la Chine et de l’Europe continuent d’abreuver les marchés à court terme. De leur côté, les entreprises américaines n’ont jamais racheté autant de leurs propres actions de toute l’histoire et elles verseront des dividendes estimés à plus de 400 milliards de dollars ce trimestre, de quoi ravir leurs fidèles investisseurs. Malgré tout, la douce euphorie en place jusqu’à fin janvier, caractéristique en théorie de la fin d’un cycle haussier, s’est dissipée au profit de doutes.
Tout comme en 2008, les voyants des fondamentaux économiques sont actuellement dans le vert, les statistiques au beau fixe et les perspectives reluisantes mais l’on sent qu’un élément exogène pourrait faire basculer la situation à tout moment. Comme en 2008,
• les résultats des entreprises battent des records historiques,
• le sentiment des consommateurs US retrouve ses plus hauts,
• les PMI européens et américains évoluent en hausse constante,
• le chômage américain retrouve les 4%,
• la croissance mondiale nous berce, même s’il nous en coûte toujours plus de dette, mais les indices plafonnent.
Comme en 2001 et 2008, avant que les indices n’entrent dans un marché baissier, le CAC40 surperforme son homologue américain, le Dow Jones. Plus le temps passe et plus des similitudes apparaissent, jusqu’à la formation d’une figure chartiste du même ordre.
Jim Rogers: « Nous sommes à la veille du pire krach boursier qu’on n’ait jamais connu » Egon Von Greyerz: Je m’attends à une chute du marché boursier d’au moins 90%, comme après 1929
Ci-dessous, en données hebdomadaires, nous pouvons constater la formation d’une potentielle ETE pour « Epaule Tête Epaule », la même structure baissière qui renversa le CAC40 en 2008. Premièrement, les cours réalisent des plus hauts de moins en moins hauts, une tête se forme avec ici la caractérise d’un double top très propre. La clé réside maintenant dans le mouvement qu’exécutera l’indice dans les semaines à venir.
Graphique hebdomadaire de l’indice CAC40 depuis novembre 2016
Depuis près d’un an, la tendance du CAC40 est neutre entre 5000 et 5550 points. En cas de cassure des 5000 points, les velléités baissières enfonceraient le clou et les 4800 points seraient potentiellement à la clé mais force est de constater que ce support est particulièrement défendu à l’heure actuelle. A la hausse, un rebond « technique » en direction de la moyenne mobile à 20 semaines à 5300 points, voire un retour à 5400/5440 points (zone de prix de la première épaule) est envisageable. Le scénario d’une ETE prendrait alors tout son sens si un échec y prenait forme. Un débordement des 5440 points cependant, laisserait entendre que les plus hauts annuels pourraient de nouveau être revus voire dépassés. Notons qu’une oblique passe très précisément par les récents records et qu’elle siège désormais à 5600 points.
En conclusion, les performances passées ne présagent pas des performances futures. 2017 fût un long fleuve tranquille, la donne change. Peut-être sommes-nous à l’aube d’un changement de rythme des marchés, d’une période beaucoup plus neutre et erratique, voire baissière. Aucune alerte de long terme n’a encore été donnée mais un investisseur avertit en vaut deux. Des structures potentielles de top de marché apparaissent, une bonne raison de rester sur le qui-vive. Envisager le pire peut parfois permettre de mieux s’y faire, voire d’en profiter, sait-on jamais !
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Je vous conseille vivement d’écouter ci-dessous la mise en garde d’Egon Von Greyerz sur la situation actuelle et sur l’énorme crise qui se profile.
Fabrice Drouin Ristori: Egon, pouvez-vous nous dire comment vous voyez la situation évoluer à l’avenir ?
Egon Von Greyerz: « Il n’y a pas de solution à ce problème. Le problème est trop grave, comme je l’ai dit; les gouvernements sont en faillite, les dettes augmentent maintenant à un rythme exponentiel, et il n’y a aucune possibilité de réduire les dettes. Tout gouvernement qui essaie de lancer des plans d’austérité se fait immédiatement renvoyer, et même s’il pouvait instaurer ces mesures d’austérité, il est aujourd’hui trop tard. Alors la prochaine étape que je vois, et je crois que cela commencera très bientôt, est que les déficits vont s’accélérer, et donc l’impression monétaire va s’accélérer, et on sera en route vers une dépression hyperinflationniste.
La dette mondiale vient d’atteindre un nouveau sommet historique à 233.000 milliards de dollars Egon Von Greyerz: d’ici peu, les banques centrales vont paniquer et commencer à imprimer plus de monnaie que jamais
Bien sûr, cela pourrait prendre des années, mais je crois que cela va aller plus vite que prévu, parce que le système est très fragile… alors l’impression monétaire, comme je l’ai dit, détruira les monnaies, qui sont toutes à la baisse depuis cent ans; elles ont perdu 97 à 99% par rapport à l’or ces cent dernières années, et elles ont perdu 80% par rapport à l’or ces douze dernières années. Il ne reste plus beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre 100%, ce qui arrivera, et alors l’impression monétaire aura entièrement détruit la valeur des monnaies papier, et c’est ce qui créera de l’hyperinflation.
Egon Von Greyerz: « L’état réel de l’économie mondiale est inquiétant ! » 1971: 100$ permettaient d’acheter un lingot d’Or de 100g – 2016: ces 100$ permettent d’acheter 3g de ce même lingot
Fabrice Drouin Ristori: Dans ce contexte, peut-on dire que l’Or est dans une bulle ?
Egon Von Greyerz: L’or n’est pas dans une bulle. Tout ce que fait l’or, c’est refléter la destruction des monnaies papier. Vous devez regarder la courbe à l’envers : alors, au lieu de voir l’or monter, vous verrez les monnaies se déprécier. Ce n’est pas l’or qui monte, c’est le dollar, l’euro et la livre sterling qui baissent. Et cela va continuer.
Face à l’Or, le dollar a perdu plus de 98 % de sa valeur d’origine Egon Von Greyerz: « L’Amérique doit se réveiller – le dollar va vers zéro ! »
Seulement 1% des actifs mondiaux sont alloués à l’or aujourd’hui, presque personne ne possède de l’or en réalité, et l’or a quand même monté ces douze dernières années, il a quintuplé, sextuplé, selon la monnaie. Et, comme je l’ai dit, à peine 1% des investisseurs possèdent de l’or. Cela va changer dans les années à venir, ce qui signifiera que la demande d’or va augmenter et, vu qu’il n’y a pas assez d’offre, cette offre additionnelle ne peut se manifester qu’avec des prix plus élevés. Et c’est ce qui va arriver.
Réveillez-vous !!!!
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