L’inflation est toujours un phénomène monétaire, et l’histoire se répète. Ce que les banques centrales appellent les effets transitoires et l’impact des chaînes d’approvisionnement ne sont pas les véritables moteurs des pressions inflationnistes. Personne ne peut nier certains impacts engendrés par le choc de l’offre, mais la corrélation et l’ampleur de la hausse des prix des produits agricoles et industriels à des sommets de cinq ans ainsi que la hausse brutale du prix des biens et services non reproductibles qui viennent d’atteindre eux aussi des sommets de 10 ans conduisent plutôt à blâmer la politique monétaire. L’injection de milliers de milliards de liquidités fait que plus il y a d’argent en circulation, mois il y a de biens produits et la hausse de l’inflation réelle perçue par les citoyens est beaucoup plus importante que ce que révèle l’indice officiel des prix à la consommation.
Prenez les prix des denrées alimentaires. L’Indice des prix des denrées alimentaires des Nations Unies est en hausse de 30% au cours des cinq dernières années et de 10% depuis le début de l’année (avril 2021). La hausse des prix des denrées alimentaires avait déjà engendré des manifestations dans le monde entier en 2018 et cette hausse continue d’atteindre de nouveaux sommets. Le fait que l’on observe une hausse des prix de la plupart des produits agricoles montre également qu’il s’agit d’un effet monétaire.
La même chose peut être dite à propos de l’ indice Bloomberg Commodity qui se situe également à des sommets de cinq ans et est en hausse de 15% depuis le début de l’année.
Oui, il y a eu des ruptures dans la châines d’approvisionnement pour quelques produits de base, mais ce n’est pas global et encore moins la norme. Si quelque chose peut être dit, c’est que la hausse des produits agricoles et industriels se produit malgré la surcapacité persistante que beaucoup d’entre eux connaissaient déjà avant la pandémie. Nous devons également nous rappeler que l’une des conséquences involontaires d’une expansion monétaire massive est la perpétuation de la surcapacité. La capacité excédentaire est refinancée et maintenue même en temps de crise. Par conséquent, nous pouvons affirmer que la hausse du coût des biens ne provient pas principalement de pénuries d’approvisionnement, et donc dans un environnement de surcapacité étendue, ceci rend encore plus évident que cela provient d’un phénomène monétaire.
Nous pouvons discuter des nombreuses façons dont les gouvernements dissimulent la hausse du coût des biens et services dans l’IPC officiel (indice officiel des prix à la consommation), en utilisant des moyennes discutables, hors taxes, et en sous-estimant le poids de certains biens dans un panier. En fait, l’idée de l’IPC lui-même, telle qu’elle a été créée par le grand économiste Irving fisher, était de masquer la hausse brutale de certains produits en faisant la moyenne des variations de prix avec d’autres marchandises. On peut comprendre que les consommateurs étaient en colère de voir le pain augmenter, disons, de 20%… Alors quelle meilleure idée que de l’inclure dans un panier de plusieurs marchandises ? Cependant, ce n’est pas nécessaire. La réalité est que la corrélation des mouvements de prix et l’agressivité de ces changements montrent que la plupart des banques centrales des pays développés ne changeront tout simplement pas le cours de leur politique monétaire.
Nous savons que les banques centrales ne changent pas de cap même si l’inflation est élevée et persistante car nous l’avons vue dans de nombreux pays, et presque tous les pays du sud de l’Europe avant l’euro.
Les gouvernements justifient d’imprimer toujours plus d’argent sous prétexte qu’il n’y a pas d’inflation. Lorsque l’inflation augmente, ils disent qu’elle est transitoire. Et lorsque l’inflation monte en flèche, les gouvernements pointent du doigt les entreprises et les commerçants, en expliquant que ce sont eux la solution en termes de «contrôle des prix».
Les banques centrales sont incapables de normaliser leur politique monétaire, même avec les preuves d’une forte reprise, car elles sont les otages de gouvernements qui refusent simplement de réduire leurs déficits alors qu’elles ne peuvent tolérer même une légère hausse des rendements obligataires.
Les investisseurs le savent et cherchent des moyens de protéger l’épargne de leurs clients contre l’inflation et une préoccupation encore plus probable: la stagflation. Un nombre croissant de fonds envisagent un risque très probable de stagnation après ces différents plans de relance, mais avec la hausse des prix. L’indice officiel des prix à la consommation peut ne pas refléter la hausse des soins de santé, de l’éducation, des prix des produits frais et des loyers, et les citoyens le ressentent.
Il y a une raison pour laquelle, en 2018 et 2019, nous avons vu des manifestations contre la hausse intolérable du coût de la vie dans toute l’Europe et les marchés émergents en même temps que les banques centrales ont mis en garde contre le risque de déflation. Le coût réel de la vie augmente plus vite que ce que suggèrent les calculs officiels. C’était un problème en 2018 et c’est un problème encore plus grand après 2020.
Source: zerohedge
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