Toutefois, nous entrons à présent dans une ère où les choses vont mal tourner. L’effet de levier est tout simplement trop important et les paris sont totalement disproportionnés par rapport aux fonds propres.
Il suffit de prendre la tristement célèbre Deutsche Bank (DB), dont l’encours des produits dérivés s’élève à 37 000 milliards €, pour un capital total de 62 milliards €. La position en produits dérivés est donc 600 fois supérieure aux fonds propres.
Autrement dit, les capitaux propres représentent 0,17 % de l’encours des produits dérivés. Ainsi, une perte de 0,2 % sur les produits dérivés entraînerait la disparition du capital social et de la banque !
Les gestionnaires de risques de la DB soutiendront que la position nette des produits dérivés ne représente qu’une fraction des 37 000 milliards €, soit 20 milliards €. Cela n’a bien sûr aucun sens, comme nous l’avons vu avec Archegos lorsque quelques banques y ont laissé pas moins de 30 milliards $ en un week-end.
Les produits dérivés ne peuvent être compensés que si les contreparties paient. Mais dans une véritable crise systémique, les contreparties feront faillite et l’exposition brute restera brute.
Toutes ces compensations ne résistent donc pas à un examen approfondi. C’est pourtant typique du monde bancaire actuel, où les déposants, les actionnaires et les gouvernements prennent tous les risques à la baisse et la direction, tous les risques à la hausse.
Source: or.fr
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