L’or est l’une des classes d’actifs les plus performantes de l’année 2022

Compte tenu de l’inflation qui atteint des niveaux très élevés au niveau historique, pourquoi n’avons-nous pas assisté à un grand rallye haussier de l’or et de l’argent ?

Un certain nombre de facteurs ont pesé sur les métaux précieux, mais comme le souligne le World Gold Council, il est important de placer les récents mouvements des prix de l’or et de l’argent dans une perspective plus large.

En fait, l’or a été l’une des classes d’actifs les plus performantes en 2022.

L’or a surperformé les obligations américaines, les obligations étrangères, le S&P 500, les actions étrangères, le NASDAQ et les titres du Trésor américain protégés contre l’inflation (TIPS). Les seules choses qui ont surperformé l’or sont les matières premières, en particulier le pétrole,les produits agricoles, et le dollar américain.

Ainsi, alors que l’or a chuté de plus de 5 % au cours de l’année, il a chuté beaucoup moins que la plupart des autres actifs, et si vous détenez de l’or dans votre portefeuille, cela a aidé à compenser certaines de ces autres pertes.

Le puissant dollar

La force du dollar le fait majeur de l’année 2022. Comme l’a dit le World Gold Council, « la hausse des taux et un dollar fort ont eu un effet négatif significatif sur la performance de l’or malgré le soutien de la géopolitique et de l’inflation ».

Nous avons vu le dollar index atteindre des sommets de plus de 20 ans. Cela semble un peu fou compte tenu du niveau d’inflation. Après tout, une inflation élevée signifie que le dollar se dévalue, n’est-ce pas ?

Oui.

Et c’est le cas.

Votre pouvoir d’achat a fortement diminué. En juin, nous avions signalé que le ménage américain moyen dépensera environ 5 200 $ de plus cette année que l’année dernière pour le même panier de consommation. Ce qui correspond à 433 $ de dépenses supplémentaires chaque mois. du coup, votre dollar vaut beaucoup moins.

Mais lorsque nous parlons de la force du dollar, nous parlons du billet vert par rapport aux autres monnaies papier. Et durant l’année 2022, on pourrait dire de manière imagée que le dollar a été la chemise sale la plus propre de la blanchisserie. D’autres monnaies papier se sont encore plus dévaluées. Comme l’a dit Mike Maloney, « Le dollar américain s’est tellement renforcé et si rapidement cette année qu’il est devenu un mastodonte, piétinant à peu près tous les autres actifs.« 

La question c’est combien de temps cela peut-il encore durer ?

En un mot, cela durera aussi longtemps que le courant dominant pensera que la Fed peut gagner cette lutte contre l’inflation.

Peter Schiff a récemment déclaré que Jerome Powell pensait toujours pouvoir réussir l’impossible . Beaucoup de gens sont d’accord. Vous pouvez le voir sur le marché obligataire. Les rendements indiquent que les investisseurs pensent que la Fed fera tout ce qui est nécessaire pour faire baisser l’inflation, qu’elle le fera efficacement et qu’elle ne fera pas s’effondrer l’économie. Peter a déclaré que les marchés avaient tort à tous égards.

Ils se trompent sur l’économie et ils se trompent sur l’inflation. L’économie va être beaucoup plus faible que ne le pensent les investisseurs. Mais en même temps, l’inflation va être beaucoup plus forte que ne le pensent les investisseurs.

Et Peter a déclaré qu’une fois que la Fed ne pourra plus nier cette réalité, elle reviendra à une politique monétaire accommodante.

Je pense que lorsque Powell sera vraiment confronté à une situation sévère, nous obtiendrons enfin ce moment pivot. Mais il joue à un jeu, et je pense que Powell va continuer à faire semblant aussi longtemps qu’il le pourra.

En attendant, d’autres banques centrales rattrapent leur retard. La BCE est devenue beaucoup plus agressive dans sa lutte contre l’inflation. D’autres banques centrales resserrent également leurs politiques monétaires. Le Japon est le seul pays qui prend encore son temps. Le World Gold Council soutient que cela commencera à freiner la force du dollar.

Le fait que les autres banques centrales soient plus résolues dans leurs décisions politiques – en partie pour freiner l’inflation, en partie pour défendre leurs devises – devrait peser sur le dollar américain.

À plus long terme, la domination du dollar continue de s’éroder. Certains analystes pensent que nous nous approchons rapidement d’un monde post-dollar .

Force sous-jacente de l’or

Malgré les vents contraires, l’or s’est mieux comporté que prévu.

Basé uniquement sur les taux d’intérêt et la force du dollar, l’or aurait dû chuter d’environ 30%, selon le modèle du World Gold Council.

Parallèlement, le sentiment négatif des investisseurs a entraîné de fortes sorties d’e fonds ETF adossés à l’or et un faible positionnement sur le marché à terme. Cela a mis une pression supplémentaire sur l’or. Le World Gold Council soutient que l’or a remarquablement bien résisté compte tenu de tous ces vents contraires.

Le fait que l’or se soit aussi bien comporté qu’il l’a fait, tout bien considéré, témoigne de son attrait mondial et de sa réaction plus nuancée à un ensemble plus large de variables.

Le World Gold Council met en évidence une partie du soutien sous-jacent à l’or au-delà d’un probable affaiblissement du dollar dans un proche avenir.

Le positionnement sur les contrats à terme sur l’or est redevenu net vendeur et cela, historiquement, n’a pas duré longtemps – revenant souvent à la moyenne dans les semaines suivantes. Dans le même temps, la demande d’or des banques centrales reste assez forte . Enfin, à mesure que les risques de récession et géopolitiques augmentent, les investisseurs peuvent se tourner vers des stratégies plus défensives, recherchant des actifs liquides de haute qualité tels que l’or pour réduire les pertes sur les portefeuilles.

Compte tenu de tous ces facteurs, le World Gold Council a déclaré qu’il était optimiste et que les vents contraires sur l’or pourraient commencer à s’atténuer, mais que les facteurs de soutien resteront, « encourageant comme la demande d’or en tant que couverture d’investissement à long terme ».

Source: schiffgold.com

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