Les banques sont aujourd’hui plus vulnérables sur le marché immobilier qu’elles ne l’étaient en 2007.
La plupart des gens du grand public n’ont rien à faire de cette affirmation. Ils vous diront que la situation est très différente aujourd’hui. Après tout, nous n’avons pas de gros problème sur le marché des prêts hypothécaires à risque. Nous ne constatons pas de forte hausse des défauts de paiement. C’est vrai. Le problème est différent cette fois. Et c’est en fait pire.
La plupart des gens reconnaissent qu’il existe des problèmes sur le marché immobilier. Les ventes de maisons continuent de baisser à mesure que les taux hypothécaires augmentent. Les ventes de logements en attente ont chuté plus que prévu en août, l’indice des ventes de logements en attente de la « National Association of Realtors » tombant à son plus bas niveau depuis septembre 2022.
Pendant ce temps, les prix de l’immobilier sont tombés par rapport au sommet observé en 2021, mais ils n’ont pas diminué autant qu’on pourrait s’y attendre car les stocks de logements restent serrés.
Donc quel est le vrai problème ?
Comme Peter Schiff l’a expliqué dans un podcast récent, le problème cette fois, ce sont les hypothèques en elles-mêmes.
Les banques sont aujourd’hui dans une situation bien pire et sont plus vulnérables sur le marché immobilier qu’elles ne l’étaient en 2007, lorsque tout s’est effondré et que nous avons connu cette fameuse crise financière.»
Le problème en 2007 et 2008 était celui des défauts de paiement. Avec la hausse des taux d’intérêt, les gens n’ont plus eu les moyens de payer leur hypothèque. Cela a contraint les banques à procéder à des saisies. Avec le dégonflement de la bulle immobilière, les banques n’ont pas pu récupérer leurs prêts en vendant les maisons.
Le problème était que les banques avaient prêté beaucoup d’argent avec un acompte nul ou un AM négatif, puis les prix de l’immobilier ont baissé, et les gens ont alors commencé à faire défaut. En raison des défauts de paiement, les banques ont perdu de l’argent. Mais la grande majorité des prêts hypothécaires n’ont pas fait défaut. C’était juste un pourcentage suffisamment élevé pour que cela provoque l’insolvabilité de ces banques.
Parce que nous avons un système de réserves fractionnaires, les banques ne disposent pas de réserves suffisantes pour couvrir ne serait-ce qu’un petit nombre de leurs prêts.
Aujourd’hui, nous avons un scénario bien différent. Peter dit que c’est pire.
Il ne s’agit plus maintenant d’un défaut de paiement. En fait, les valeurs par défaut seraient réellement utiles. Les banques se porteraient en fait mieux si les gens ne remboursaient pas leurs prêts hypothécaires. Le problème, c’est l’hypothèque en elle-même. Les banques perdent de l’argent sur le crédit hypothécaire. »
Les banques ont contracté ces prêts hypothécaires alors que les taux d’intérêt étaient extrêmement bas. Il y a quelques années, une hypothèque à 3 % n’était pas rare. Désormais, les taux hypothécaires sont supérieurs à 7 %.
Les banques perdent de l’argent sur chaque prêt hypothécaire en cours. Ainsi, même si les gens continuent de payer leurs emprunts hypothécaires, la banque continue de perdre cet argent. »
En 2009, la Fed a réduit ses taux d’intérêt. Cela signifiait que la valeur de tous les prêts hypothécaires détenus par les banques et qui n’étaient pas en défaut a augmenté. Ces prêts hypothécaires se sont appréciés parce que la Fed a réduit les taux d’intérêt.
Ainsi, même si certains prêts hypothécaires ont mal tourné, ceux qui n’ont pas mal tourné, soit la grande majorité, ont pris de la valeur. Même avec cela, nous avons toujours eu la crise financière.»
Aujourd’hui, il n’y a pas beaucoup de défauts. Les gens n’ont pas de mal à payer une hypothèque de 3 %. Et même si les prix de l’immobilier ont baissé, la plupart des propriétaires ne sont pas actuellement sous l’eau. Même si c’est le cas, les gens ne vendent pas. Ils ne veulent pas abandonner une hypothèque de 3 % pour une hypothèque de plus de 7 %. C’est pourquoi les stocks restent serrés et cela maintient les prix à la hausse.
Comme le souligne Peter, une hypothèque à 3 % constitue un atout considérable pour l’emprunteur. Mais c’est une énorme responsabilité pour le prêteur. Les défauts de paiement profiteraient donc aux banques. Ils pourraient théoriquement reprendre possession de la maison, la revendre à quelqu’un d’autre et contracter une hypothèque à un taux beaucoup plus élevé.
Il s’agit donc d’une crise très différente. Mais c’est pire parce qu’ils perdent de l’argent sur chaque hypothèque qu’ils ont contractée, qu’ils soient ou non en défaut de paiement… Donc, c’est bien plus grave. C’est un problème plus grave pour les banques. Elles perdent plus d’argent, et elles en perdront encore plus aujourd’hui qu’en 2008. Cela signifie que nous aurons besoin d’un plan de sauvetage encore plus important. Toutes ces banques « trop grandes pour faire faillite » ont un problème encore plus grave aujourd’hui qu’à l’époque, et il faudra un cycle d’assouplissement quantitatif encore plus important pour les renflouer. Le problème est de savoir comment la Fed va faire cela alors que l’inflation est aussi élevée et continue de croître ?
Les banques sont confrontées à un autre problème dans cet environnement de taux d’intérêt élevés. Ils perdent des déposants. Les investisseurs veulent du rendement. Ils peuvent retirer leur argent de la banque et le placer sur les marchés monétaires avec un rendement de 5,5 %. Peter a déclaré que c’était « le summum de l’éviction ».
Tout le monde veut retirer son argent des banques, et les banques pourraient en théorie prêter cet argent au secteur privé, mais les investisseurs veulent retirer cet argent des banques et le placer sur un marché monétaire qui prête cet argent au gouvernement…Les entreprises privées ne peuvent donc pas obtenir de crédit, car tout le crédit va au gouvernement pour financer ces déficits massifs. »
Le fait que les banques continuent d’emprunter de l’argent dans le cadre du programme de sauvetage de la Fed révèle les problèmes qui bouillonnent sous la surface.
Comme l’a dit Peter, la crise est facile à voir. Mais la plupart des gens du grand public ne la voient pas.
Source: zerohedge
