Le poids dans les principaux indices boursiers de Wall Street des grands groupes technologiques américains n’a eu de cesse de croître depuis la Grande Crise Financière de 2008 et ce, dans des proportions extravagantes. Au cours de l’été 2020, les cinq usual suspects que sont GOOGLE (dont l’existence boursière s’incarne désormais dans Alphabet, le conglomérat qui agrège GOOGLE, YOUTUBE, mais aussi WAYMO, DEEPMIND et bien d’autres), APPLE, FACEBOOK (rebaptisé META par Mark Zuckerberg afin d’accréditer auprès du public son rôle de leader du metaverse que d’autres lui contestent farouchement), AMAZON et MICROSOFT, ces cinq poids lourds de la tech américaine que l’on désigne communément et par commodité sous l’acronyme GAFAM cumulaient avec NETFLIX une capitalisation boursière représentant approximativement 25 % du S&P 500. La numérisation à marche forcée de l’économie mondiale, l’explosion des taux de croissance du commerce en ligne consécutivement à l’épidémie de Covid-19 et des confinements qui se sont ensuivis ont immensément contribué à des générations de profits gargantuesques du coté des GAFAM et de leurs épigones technologiques.Le succès boursier des grandes valeurs technologiques américaines n’a pas exclusivement ressorti à leur faculté jusqu’alors infrangible à fabriquer une croissance exponentielle. Il a également découlé d’un environnement de taux singulièrement propice. Les valeurs technologiques américaines, en général, et les GAFAM, en particulier, sont perçues comme des titres à duration longue, à savoir très sensibles aux variations des taux d’intérêt à long-terme. Le durcissement de la politique monétaire outre-Atlantique sous la houlette de la FED (Réserve Fédérale des Etats-Unis) et de son président, Jerome Powell, en réaction à une inflation galopante a sans coup férir entraîné une correction brutale des principaux ténors de la cote américaine : Alphabet (Google) et Amazon ont décroché de quelque 20 % depuis le début de l’année et si Microsoft (-16,13 %) et surtout Apple (-10,71 %) ont davantage limité la casse, on ne peut en dire autant de Meta (ex-Facebook) dont 53 % de la capitalisation boursière s’est évaporée depuis le 1er janvier ni de NETFLIX, qui s’est écroulé de 64 % en sept mois.Ces contre-performances ne reflètent-elles qu’un ajustement brutal et excessif des valorisations des GAFAM et de leurs homologues face à la remontée des taux et offrent-elles, partant, des points d’entrée intéressants dans la perspective du prochain assouplissement monétaire que diligentera la FED quand elle se rendra compte qu’elle a été trop loin dans son combat contre l’inflation ? Ou bien, ces replis traduisent-ils quelque chose de plus profond, un changement de statut boursier ?@synapses en débat avec Christian Parisot (Altaïr Economics).
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