Le vent de panique ayant soufflé en mars sur le secteur bancaire dans la foulée des faillites retentissantes de Silicon Valley Bank et de Signature Bank aux Etats-Unis puis de la déconfiture de Crédit Suisse en Europe est vite retombé. Les marchés, dans un premier temps sonnés, ont mis un genou à terre avant de vite récupérer leur assiette. Le CAC 40 à la fin de la séance du 16 juin regagnait 7,3 % par rapport à son point bas de clôture du 15 mars. Le Stoxx 600 Europe a épousé une trajectoire analogue avec un gain sur la période de 6,9 %. Comme si la grande frousse d’une réitération de la Grande Crise Financière provoquée par l’écroulement de Lehman Brothers n’avait pas lieu d’être.Pourtant, la valorisation des banques européennes interpelle. Alors qu’ils étaient portés en début d’année par une tendance favorable leur permettant de superformer significativement, les titres du secteur se monnayent aujourd’hui avec une décote historique. Le PER (Price Earnings Ratio) des 39 plus grandes banques européennes, couvertes par AlphaValue, s’établit à 7,10 pour 2023 et 6,85 pour 2024, soit près de deux fois moins que le marché dans sa globalité. La défiance ne s’est pas vraiment tempérée.A raison ou à tort ?Les investisseurs pressentent-ils avec justesse de nouveaux cataclysmes venus du monde bancaire ? Peut-on vraiment établir un parallèle entre la situation des banques américaines et celle des banques du Vieux Continent ? Le marché a-t-il un temps de retard ou d’avance dans son analyse des perspectives des institutions bancaires européennes ?David Grinsztajn, analyse financier chez AlphaValue, et spécialiste du secteur bancaire, nous apporte sur @Synapses son éclairage.
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